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评估一个交易系统时，首要关注的往往不是它的盈利能力，而是它可能带来的亏损幅度，这是交易者长期立足的关键。那么，在系统回测报告中，哪一个绩效指标能够最大程度地反映使用该系统进行交易的风险呢？我认为，最贴切的当属“最大资金回撤”（Maximum Drawdown）。

最大资金回撤指的是在整个测试期间，资金曲线（Equity Curve）从某个高点至其后最低点之间的最大差值。换言之，如果我决定采用此系统进行交易，最糟糕的情形会是什么呢？最糟糕的情况便是，我恰好在资金高点附近开始使用它，随即遭遇历史记录中的最大回撤。举个例子，假设某系统年化收益率为100%，历史最大资金回撤为五万元，而我打算投入四万元进行交易，那么一年后我的账户资金会怎样呢？尽管存在诸多可能性，但我必须首先考虑它最多会让我亏损多少。

我们分析一下最坏的情境：在见到任何盈利曙光之前，便先承受了最大资金回撤，我投入的四万元可能全部亏光。这并非不可能。假如我碰上这种情况，即便该系统每年能翻五倍，也毫无意义，因为我已经被迫出局。知晓了最坏情况后，我首要的任务便是降低交易仓位。例如，系统回测时设定每次交易1000股，但实战中我可能每次仅交易200股，这样实际遭遇的最大资金回撤就会缩减至一万元。在最坏情形下，我仍能保留三万元资金，还有机会扭转局面。

那么，仓位应设定在何种水平呢？这涉及资金管理（Money Management）中的仓位计算（Position Sizing）。我倾向于保守策略，采用固定百分比规则，每次承担总资金2%的亏损。比如，我投入十万元资金，每次交易就只准备承受2000元的损失。假如买入40元的股票，而止损点必须设在35元，EBC外汇平台那么每股的风险为5元，我就只能买入400股。此外，还有其他多种算法可用于决定仓位大小，每位交易者可根据自身风险承受能力与系统的盈利特征来制定。

系统交易者需谨记：回测给出的最大资金回撤仅为理论数值。无论使用多长的历史数据回测，我们仍无法保证测试中的最大回撤就是真实的“上限”，也就是说，在实际交易中，仍可能遭遇比回测报告更大回撤，且无法预测其幅度。这听上去充满不确定性，但事实上，日常生活中的许多决策也总是伴随着不确定性。例如，乘坐飞机似乎令人担忧，因为无人能绝对保证每一次飞行都不会发生意外，但我们并不会因此放弃乘机，原因在于空难发生的概率极低，需持续飞行数万次且历经数百年才可能遭遇一次。交易亦如此，我们要做的是将发生灾难性回撤的可能性降至极低，低到持续交易万年且高频操作才可能遇到一次。降低该类风险的具体方法包括：

a. 利用所有可得数据进行测试。显然，测试数据涵盖的时间跨度越长，遭遇资金灾难的可能性就越小。

b. 选择那些对参数变化不敏感、最大资金回撤相对稳定的系统。采用参数敏感的系统交易是极为冒险的。市场状况会变化，而交易系统一旦投入运行便不宜随意更改。这就要求系统在参数变动时不会引发灾难性回撤，这是系统交易的核心准则。EBC外汇平台在此前提下，我们才能进一步考虑如何实现稳定盈利。

c. 打乱交易发生的先后顺序，再模拟系统在不同交易顺序下的表现。这通常被称为蒙特卡洛（Monte Carlo）模拟。从风险控制角度看，模拟的主要价值在于，它可以揭示在交易顺序随机变化时，可能遇到的各种回撤幅度，以及这些回撤发生的概率分布。

d. 同时运用多个关联性较低的交易品种（或市场）和系统，并合理分配资金，以分散风险。交易者可以针对单一品种采用多套系统，或在三个不同时间框架上同步操作，又或跨越多个市场交易，只要这些系统或市场间的表现相关性足够低，资金灾难的几率就能成倍下降。市面上有些软件支持对投资组合进行压力测试，这为风险控制提供了更全面的工具。